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关注贸易进展 增配金融地产

来源:嘉合基金 2019-11-11

[一周市场回顾]

股票市场:

上周市场冲高回落,沪指3000点得而复失。行业方面,电子、建筑材料、医药生物周涨幅居前,通信、商业贸易、农林牧渔板块周跌幅居前, 截止周五收盘,沪指报2964.18点,周涨幅0.2%,深成指报9895.34点,周涨幅0.95%,两市日均成交4504亿元。情绪指标方面,上周市场年化换手率168.7%,市场活跃度较前一周略有减少。资金面上,上周北上资金净流入185.6亿元。 

具体来看,上周开局沪指延续上攻态势,高开高走以一根阳线报收,周二在央行意外降息等利好影响下,沪指一度站上3000点整数关口,但量能不济,随后三个交易日震荡下行。技术面上,沪指周K以一根较长上影线的十字星报收,成交量较前一周小幅萎缩,周K线上看,沪指失守10周均线,但下方仍有5周均线支撑,技术指标MACD两线粘合,中期走势仍不明朗。日K线上看,沪指失守5日和10日均线,市场人气较为低迷,沪指在上攻3000点处,迟迟没有增量资金,市场做多热情不足,预计本周市场仍 将以弱势震荡为主。 

债券市场:

货币市场: 上周央行公开市场无逆回购操作,MLF投放4000亿元,MLF到期回笼4035亿元,公开市场净回笼35亿元。银行间同业拆借加权平均利率较上周五变动-35.07BP至2.03%,质押式回购加权平均利率较上周五变动-35.01BP 至2.03%;短期利率方面,隔夜shibor、1周shibor、2周shibor、1个月shibor 分别为1.9020%、2.5700%、2.4330%、2.7590%,较上周五分别变动-39.90BP。 

债券市场: 一级市场方面,共发行25只短融,28只公司债,3只企业债,25只中期票据,7只定向工具。二级市场方面,国开债收益率不同期限跌多涨少,各期限品种平均跌3.16bp;其中,1年期品种上涨4.31bp,3年期品种跌4.25 bp,10年期品种跌0.8 bp;中票各信用级别收益率普遍下跌,其中5年期AAA级中票跌5.73bp,4年期AA+级中票跌5.51bp,2年期AA级中票下跌0.64 bp。



[主要观点]

股票市场:

经济方面,10月中采、财新制造业PMI一升一降,走势分化。而从10月以来的中观高频数据来看,弱复苏仍在延续。一方面,终端需求继续回升,10月35城和龙头房企地产销量增速双双回升,乘联会乘用车批发、零售降幅也双双收窄;另一方面,工业生产整体向好,虽然样本钢厂的钢材产量增速依然偏低,但发电耗煤增速在10月创下新高,并在11月初维持高位,各主要行业开工率也普遍回升。

市场方面,商务部发言人高峰就前期关于贸易协定磋商进程的问题进行解答。高峰提到,双方牵头人就妥善解决核心问题进行了认真、建设性的讨论,同意随协议进展分阶段取消加征关税。与前期相对谨慎的发言相比,本次的表述确定性较大,反映了双方在关键问题上或许已经达成一致。受此影响,市场风险偏好有所提振。前期受到关税影响的行业如汽车、半导体、 轻工、航运等或将会迎来一波估值修复行情,可持续关注贸易协定的进展情况。同时,年末可增加配置一些低估值和稳定的品种,如金融、地产等,可能在四季度阶段性占优。 

债券市场:

上周央行逆势调低MLF利率,债市短期风险下降;下周无逆回购到期,但随着月中缴税期,短期资金面可能受到扰动。央行此次调降MLF利率的主要目的在于实体降成本,对于货币市场的态度仍待观察。本月缴税期间央行的操作可能会提供一定线索,由于央行公开市场调节日益精细化,市场利率的运行区间可以大体表征央行的合意水平。


[宏观经济]

国内经济: 地产销售略降。10月全国百强地产企业销售增速从5.3%回升至11.2%,主要30大中城市地产销售增速均有回升。进入11月以来,地产销售增速略有下降,但15个三四线城市地产销量依旧维持正增长。汽车降幅缩窄。乘联会公布10月份全国广义乘用车销售增速同比下降5.7%,降幅比9月份继续收窄。 

国外经济: 美国9月耐用品新订单继续放缓。上周一,美国商务部公布9月制造业耐用品新订单环比终值-1.2%,低于初值-1.1%,而扣除飞机的非国防核心资本耐用品订单环比终值-0.6%,也不及初值和前值,制造业仍维持疲软。 


本文数据来源:wind资讯

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